董法 | 專利重組自救?

董毅智 2019-12-12

文/董毅智

(圖片來源:網絡)

難得冬日暖陽,整整二年了,滬指收盤實現七連陽,今天收盤報2917點,自2018年1月以來首次出現7連陽走勢。從年內漲幅看,滬指累漲16.98%,低于深證成指(36.96%)和創業板指(38.66%)。

不過七連陽下也有妖,昨晚,東旭光電發布了一則超牛的資產收購方案,腦回路絕對不拘一格,天降大任于東旭。

這份發行股份購買資產方案,買的竟然是大股東持有的743項專利及專利申請的所有權。而具體金額待標的資產的交易金額確定后與交易對方協商確定。本次發行股份的價格為4.75元/股。本次交易不構成上市公司重大資產重組。

東旭光電稱,本次交易中,公司擬向東旭集團發行股份購買的專利均是公司目前正在使用的與光電顯示材料業務相關的專利,大部分已獲得國家知識產權專利局授權,部分正在申請中。

市場苦盼的資產重組方案,竟然是這么離奇,翻看下上市公司2019年半年報,在無形資產附注中,專利權僅有9000多萬的確認。

BUT,上市公司于2011年12月22日與東旭集團簽訂了《專利獨占許可合同》,東旭集團將專利免費許可給本公司及子公司使用到2015年12月21日。

到了2015年2月和6月,上市公司為了發債、增發融資,控股股東均作出了《專利實施許可的承諾函》的公告,東旭集團做了承諾,無償的專利許可合同、無條件續簽。

之前零費用、無償、無條件提供給上市公司使用的專利,這次資產重組,竟然要通過股份發行方式,打包甩賣給上市公司。

市人皆知知識產權不好評估,是一項世界范圍內的難題。國內有《資產評估準則——無形資產》和《專利資產評估指導意見》等文件,但由于缺乏實施細則以及量化標準,很難應對實踐中復雜多變的知識產權價值評估問題,由此導致實踐進展緩慢。從評估方法的選擇來看,盡管存在成本法、收益法、市場法三種方法,但從上市公司披露的信息來看,主要采用的是操作簡單、成本較低的成本法,不知東旭要用那種方法評估,估計又要讓我們大開眼戒。

自買自賣專利自救,左右互搏忽悠,東旭開創重組新模式,雖然大家都懂套路在哪里,為了定增,玩的有點難看。

印象歐美股市中,倒是有一起靠賣專利來自救,當年手機王者諾基亞將專利賣給微軟16.5億歐元,僅僅是十年獨家使用權。自救之后,慢慢回血,截至目前,諾基亞已經全球多個地區獲得了超過42份個5G建網合同,其中不乏與T-Mobile、AT&T、STC、Telia等業內知名的電信公司的合作。僅在國內就簽署了價值157億元人民幣(22.4億美元)的5G合同。諾基亞靠著專利,5G時代王者歸來。

而對東旭的專利重組方案,市場果斷用腳投票,今日復牌。早盤,東旭光電毫無懸念一字跌停,短短半個小時的時間,拋售資金不斷增加,巨量賣盤排隊等待賣出。上午11點左右,東旭光電股價仍然封死在跌停板上,超585萬手資金等待出逃,資金規模多達25億元。從今日資金流向看,截至當日10點左右,主力凈流出資金高達1808萬元,其中特大單流出超2281萬元,大單94萬元,中單238萬元。

而在違約事件發生后不久,多家基金公司將東旭光電估值下調至1.65元/股,相當于公司停牌前收盤價的10個跌停。照此估算,東旭光電還將可能吃下9個跌停板。

東旭光電的持股股東仍然高達37萬名左右。這也意味著這一眾股東將隨著東旭墜落。

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前面有點小沉重,還是看看今天市場有什么新的法規、新的政策、新的意外。

1、郵儲銀行(601658.SH)今日首日上市收漲2%,報5.61元,成交90.49億元,換手率54.45%,最新總市值4879億元。這雙“綠鞋”還未落下,不過昨天上交所公號詳細解讀了“綠鞋機制”,這波投資者教育好,上來就是個10萬+。各路全力來護盤,已然是難得盛況。李大霄也連發四條微博點評:郵儲銀行上市,A股牛市穩了,散戶有望擺脫韭菜的命運,但愿這次大霄老師的郵儲底穩了。

2、港股濠賭股普跌,新濠國際發展(0200.HK)跌逾3%領跌,永利澳門跌逾1%,澳博控股、金沙中國、美高梅中國、銀河娛樂等紛紛跟跌。花旗最新發研報,下調12月的賭收預測至230億元,即按年跌13%。中金亦料12月澳門賭收按年下降10-15%。賭收是一個指數,尤其在華人世界,一方面說明某些利用賭來XQ的渠道被斬斷,另一方面也是年內經濟一種另類指標,尤其近年來,是否正相關不好說,但是側面反映也算及時。

3、國家網信辦指導有關地方網信辦約談視覺中國、ICphoto負責人,即日起兩家網站暫停服務全面整改。視覺中國對國際圖片一哥畢恭畢敬,但不過對國內用戶毫不手軟,創新了四大手段牟利,這四大手段明天給大家分析下。在知識產權流氓的路上蜂擁前進,要不是玩脫線了,國旗、國徽、警徽等照片的非法商用。圖庫里涉及臺灣的許多照片上,都特別將臺北標注成“首都”。這些騷操作被網友深扒,還會繼續橫行。對視覺中國來說,關停已經是常態了,這次關停,我看了下,20.09元/股,主力凈流入額達-1409.36萬元,凈占比-10.51%,市值還有140.7億元。

4、據一份民事裁定書,招商銀行曾向法院申請訴前財產保全,請求查封、扣押、凍結德源資本持有股權等資產約計41億元。裁定書顯示,朱新禮是這家香港企業的董事、有權代表人。朱新禮目前已被法院列為限消人員,他創立的匯源果汁(01886.HK)面臨負債百億、高管集體離職、退市等風險。令匯源果汁瀕臨退市的42.82億違規貸款,也使其攪入先鋒集團P2P網信平臺的兌付風波。董還記得老朱歷來喜歡資本共舞,18年前,2001年,沒錢的老朱找到有錢的唐萬新,兩人因產業整合夢,一拍即合,合資成立北京匯源,德隆以5.1億現金持股51%,匯源以技術和設備投入,持股49%。正當合作如火如荼開展時,德隆危機顯現,為了護盤,2002年底,唐萬新已經累計從匯源借走資金3.8億元。后來老朱贏了對賭。其后2006年引入達能、美國華平等機構作為匯源戰略投資者,并在2007年初成功將匯源送到港交所,上市當日匯源股價大漲,成為港交所當年規模最大的IPO。2008年9月3日,可口可樂宣布將以179.2億港元收購匯源果汁全部已發行股份。匯源的估值高達36.36億美元,這是可口可樂122年歷史中的第二大收購案,也是我國最大的一筆外資收購內資企業控股權的交易。國內迅速掀起了一場軒然大波,把這場正常的商業并購推進民族產業之爭的輿論漩渦,大多數人都對這場收購持反對意見。受此影響,2009年3月,中國商務部以反壟斷之名進行干涉,否決了可口可樂收購匯源果汁一案,這是2008年8月1日《反壟斷法》實施以來首個被否決的案例。此后匯源一蹶不振,2017年負債達到114億,其中84億是通過銀行、公司債券、融資租賃等渠道拿來的借款。董法看來,凡是實體行業和金融走的過緊密,一不小心就會物極必反,不好好做果汁,只能吞下資本的苦果。

5、另一個飲料巨頭唯一的千金,今天上了熱搜,“你喜歡王力宏嗎?”“不喜歡,他年紀大了,有審美疲勞”娃哈哈掌門人宗慶后的女兒宗馥莉直言不諱。不是年輕人的率真,到時透漏出任性與傲慢。本來王力宏與娃哈哈是彼此成全的典范,理所應當得到應有的尊重,但是這位在港股被殼王們剪羊毛的千金,回到自己的主業上,就可以任性到底。呵呵,看來只有資本市場可以給這些二代們好好上課。

6、CPI漲4.5%,向上或向下,都會影響整個政策的走向。正如市場傳言,拿掉豬肉,都是通縮,拿掉地產,杠桿很不足。與此同時,PPI卻未見進步,仍下降1.4%。按以往市場的理解,這是典型的滯脹特征。更為刺激的是,在昨晚美股收盤之后,美股恐慌指數VIX狂飆16.45%,亞太股市亦多數疲軟。多空分歧巨大,周天王的2019還有20天,看看最后的機會是否還在。

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  • 董毅智
    專業互聯網律師 投資金融律師 致力于為企業及創業者提供精準實時的一流法律服務 多維的法律分析 權威的法律解決方案。
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